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PC蛋蛋官网长海股份目前ROE和估值都在历史底部

日期:2019-02-10 17:03

  建材:南方地区水泥价格下半年超预期基础在具备 继续看好南方水泥股和特种玻璃

  目前行业仍处于淡季,本周全国水泥均价继续小幅回落,值得注意的是继上周长三角沿江地区熟料涨价10元/吨后,本周江苏苏锡常地区水泥价格普遍上调20-30元/吨,高温淡季下这么早进行提价,直接原因来自低库存,侧面反映行业供给收缩带来的供需关系的紧张;玻璃价格小幅下跌,6月份以来都保持小幅震荡态势。

  本周最值得重视的基本面变化来自常州停产,一方面,可以简单测算本次常州市停产影响;据数字水泥网,截至目前,江苏省共48条熟料线万吨,占江浙沪皖熟料产能比重23.2%,全国熟料产能比重3.4%;从江苏省内来看,熟料生产线条线条线条线条线条线条线条线),常州的产能占比最大,占到江苏省的32.6%,占江浙沪皖熟料产能比重7.6%;按照这次常州市的停产计划,假设8月份开始停产,8-12月份之间,光本次停产的产能占到常州总产能的58.6%,占到江苏总产能的19.1%,占到江浙沪皖总产能的4.4%,在目前低库存情况下,将对下半年旺季供需关系产生重大影响。另一方面,需要关注到常州市的这次停产是在打赢蓝天保卫战三年行动计划(2018-2020年)的大背景下,我们前面已经分析过,重点防治区域从之前的京津冀及周边地区扩展到长三角地区(江浙沪皖)、汾渭平原(山西河南陕西部分地区)。

  我们继续重点看好南方水泥股华新水泥600801股吧)和海螺水泥600585股吧);我们6月初最早坚定翻多水泥以来,先后提出三季度淡季不淡超预期、水泥价格年内下行风险很小(确定性强)、本轮驱动力供给大于需求,看好南方水泥股、基建投资下半年存在边际改善提升整体估值,这些逻辑逐步慢慢都得以验证,目前时点我们再次提出“南方地区水泥价格4季度旺季有望超预期上涨”,水泥仍处于有预期差的阶段,首选华新和海螺,其次万年青000789股吧)(南方水泥股)、祁连山600720股吧)和宁夏建材600449股吧)(PB估值低,基建最敏感)。

  我们继续重点看好“特种玻璃”(药用玻璃、玻璃纤维、石英玻璃)的山东药玻600529股吧)、长海股份300196股吧)、石英股份603688股吧)的中线机会;山东药玻所在行业受宏观影响很小、政策驱动产品结构升级、内生成本(包括费用)改善,有望迎来收入和ROE双升。长海股份目前ROE和估值都在历史底部,技术升级带来规模扩张和成本下降,驱动收入和ROE双升,2季度业绩拐点已出现;中国巨石600176股吧)下半年机会要好于上半年。石英玻璃行业高端产品景气上行(半导体、光纤)、国内优质企业产品升级进口替代,石英股份等龙头正处于持续快速成长期,PE估值也不贵。

  风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等宏观政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,能源结构转变过快风险,公司管理经营风险。

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